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瑞康醫藥:30億儲架供應鏈金融ABS解決應收賬款難題

時間: 2019-11-15 11:23:34 來源:   網友評論 0
  • 需求越大,市場就越大
作者 |橙子同學

來源 |貿易金融(trade_finance)
 
一位行業人告訴貿易金融,“醫藥流通行業的普遍性難題是應收款項。”
 
然而,醫藥流通企業是連接上游藥企和下游醫療機構等終端客戶的中間環節。在產業鏈中,醫藥流通企業話語權總體較弱。而下游客戶的回款賬期普遍長于公司向上游醫藥公司采購的付款賬期。
 
正是因為,醫療機構對藥品和醫療器械的采購都采用賒購方式,醫藥流通企業普遍需要為醫院墊付資金,資金壓力大,因此催生出了萬億級別的醫藥流通供應鏈金融市場。
 
有媒體通過Wind數據整理發現,2018年銷售規模超過100億元的13家醫藥流通企業期末應收款余額普遍較高。計算發現,13家公司應收賬款及應收票據占營業收入比重的平均值為32.49%,占總資產比重的平均值為45.02%。
 
不難看出,需求越大,市場就越大。
 
隨著企業的做大做強,在經營規模和經營效益實現快速增長的同時,應收賬款和存貨占用問題逐漸凸顯,特別是應收賬款的資金占用。
 
而設立應收賬款類ABS能夠提高企業資產的流動性,優化集團經營指標,達到“去杠桿”的作用,同時也能提升企業應收賬款的內部管理水平,拓寬企業融資渠道。
 

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據了解,瑞康醫藥的主業是藥品、器械耗材的配送及后端服務,客戶以規模以上醫院為主。
 
有數據顯示,2018年,公司銷售收入達到339.19 億元,同比增長 45.61%。其中,藥品板塊總收入 209.34 億元,同比增長 31.73%。2018 年醫療器械板塊配送業務實現營業收入 128.76 億元,同比增長 75.58%。
 
利潤方面,2018年瑞康醫藥歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.79億元,較上年同期減少了 22.77%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.95億元,較上年同期減少69.07%。
 
2019年10月30日,瑞康醫藥發布了三季報。前三季度實現營業收入269.44億元,同比增長9.73%。前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.79億元,同比減少30.56%。其中第三季度扣非后歸母凈利潤為2.12億元,相比二季度增加11.4%。
 
具體來看三季報,由于資產證券化和供應鏈金融等融資大幅增加,且融資利率提升,財務費用增加較多,瑞康醫藥前三季度凈利與去年同期相比為負增長。
 
對此,瑞康醫藥方面表示,公司正努力由高速擴張期的外延式發展向內涵式發展過渡,向管理要效益,向產品結構調整要效益。后續將繼續優化各項費用率,提升經營效益,實現經營收入和凈利潤的同步穩健增長。
 
就在近日,瑞康醫藥30億元供應鏈ABS儲架項目首期成功設立,這也是山東省民營醫療中小企業供應鏈的首單融資。
 
而此次專項計劃的資產具備小而分散的特點:基礎資產涉及107筆應收賬款,供應商95家,瑞康及子公司10家,入池應收賬款資產余額5195.5萬元。從供應商的地域分布來看,債權人分布于山東、江蘇、上海、浙江等地。
 
該項目應用場景中,專項計劃可以基于瑞康醫藥對上游供應商的應付賬款提供金融支持,拉長了應付賬款的賬期,有效減少瑞康醫藥經營現金流出,極大的緩解了資金被占用的難題。同時,對于上游醫藥企業而言,也將顯著加快回款速度,可謂全產業鏈多贏的好事。
 
值得一提的是,瑞康醫藥2017年開始建設供應鏈金融信息化平臺——瑞信,通過瑞信實現瑞康醫藥及上下游合作伙伴的線上交易、結算。此次資產收集由于具有資產單筆金額低、供應商區域分散廣等特點,資產收集依靠線下收集不可能完成。基于瑞信供應鏈金融平臺的運營,實現線上融資、線上支付、線上簽約的流程,很好的解決了資產收集的問題。目前瑞信供應鏈金融平臺已經在和銀行、信托等金融機構進行系統對接,企業注冊量、線上支付量快速增長。
 

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為何醫藥行業對于ABS如此急迫,關鍵在于兩票制的推行。
 
2017年1月9日,國家衛計委印發《關于在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)》,兩票制是指藥品從醫藥企業賣到醫藥配送商開一次發票,醫藥配送商賣到醫院再開一次發票。以“兩票”替代目前常見的7票、8票,減少流通環節,并且每個品種的一級經銷商不得超過2個。
 
在兩票制實施之后,逐漸倒逼包括瑞康醫藥在內的醫藥行業企業進行改革,中間流通環節大幅減少,降低了藥價,但也給產醫藥流通企業帶來了巨大的資金挑戰,醫藥流通企業將獨自承擔墊資的壓力,造成行業內企業形成大量的應收款項。  
 
其實,瑞康醫藥作為國內民營醫藥流通企業的龍頭,近年來也在積極推進供應鏈金融和應收賬款證券化。
 
2018年下半年以來,瑞康醫藥在供應鏈金融創新方面持續布局,先后與建設銀行、浙商銀行、民生銀行開展醫藥行業供應鏈金融業務。本次醫藥流通企業供應鏈ABS項目也是其中的重大嘗試。
 
截止目前,瑞康醫藥集團發行過三單資產證券化產品,其中一單已停售,二單仍處于存續期。
 
而對于瑞康醫藥來說,不做大規模并購則無法占領終端市場,在“兩票制“下生存將日益艱難;但醫藥流通市場終端客戶回款慢的特性,使公司不得不通過增加有息負債的方式補充營運資金,而由此產生的大量利息費用又進一步侵蝕公司利潤。
 
供應鏈金融ABS是以核心企業的上下游交易為基礎,以核心企業的信用為核心,以未來的現金流收益為保證的ABS產品。供應鏈金融ABS與傳統的貿易類應收賬款ABS相比,區別在于擁有了核心企業的信用保障,產品的信用等級大幅提升,融資能力更強,可謂是瑞康醫藥最好的選擇。
 
目前除瑞康醫藥外,天津天士力醫藥、華潤醫藥等醫藥流通企業還利用ABS進行直接融資,舒緩供應鏈中的資金壓力。
 
參考資料:21世紀經濟報道《瑞康醫藥落地供應鏈金融模式兩票制或倒逼行業改革》、讀懂ABS《那些年發行的醫療醫藥ABS》。



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